经历了2016年房地产价格大幅上涨、金融大体系内信用派生剧烈扩张后，高层终于开始趋严监管并积极寻求拉动中国经济的新方式，一方面强化房地产和金融监管政策，另一方面推动国企改革、维持固定资产投资、继续拓展“一带一路”，期望通过企业改革和加大内外需求来稳定经济、解决过剩，为未来经济的新增长点探路。

面对美联储加息、外汇储备不断下降以及国内一些棘手的问题，2017年中国宏观环境并不乐观。首先，自去年10月以来，房地产政策紧缩，从4月的数据来看，30大中城市中一线、二线、三线城市的商品房成交面积同比下降36.36%、45.97%和44.49%，销售端明显回落。其次，今年金融监管明显加强，利率上行，货币收紧。银监会密集出台一系列如“三违反”、“四不当”、“三套利”等文件，重点监管同业业务，意在将表外理财赶回表内，倒逼银行去杠杆；证监会则主要清理券商资管理财池，限制杠杆率，遏制基金子公司和券商资管通道业务规模；5月底证监会出台《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，加强对减持的监管，遏制套利通道，对定增、pre-ipo有一定影响。再次，不少机构预测主动补库存周期将在6月左右结束，李奇霖在《监管才刚刚开始》一文中也提到，“在地产调控加强、地方违规举债监管趋严、汽车消费下行的背景之下，中上游大宗商品价格已经出现明显回调，呈现被动补库存特征”。

种种迹象似乎都在暗示，经济寒冬正在到来，一场调整势在必行。

一、房地产调控仍将持续

目前房地产膨胀极为严重，根据姜超在《繁荣过度，物极必反》中的数据，我国1/3的经济与房地产有关。2016年6.7%的GDP增长中有2.4个百分点是由广义房地产行业拉动起来的，对GDP增长贡献率高达36%，而2015年贡献率仅为25%。以日本的经验来看，上世纪80年代地产和股市均出现泡沫，大量资金流入房地产市场和股票市场，但最终政策收严后，房地产泡沫破灭，日本陷入了停滞的20年。虽然中国的国情与日本不尽相同，资本尚不能完全流动，发生类似于日本大崩盘的可能性较小，但房地产毕竟已经绑架了太多利益主体，如果再不加以调控，后患无穷。

基于这样的背景，中央和地方使用了一系列政策来抑制房地产泡沫，具体来说有两个方面，一方面是限购，去年上半年上海、北京率先控制房市，9月后全国各地主要城市相继紧密出台严厉的地产调控措施，12月中央工作经济会议中央最高层明确房地产“非炒即住”的基调，2017年以来各城市也陆续强化了之前的限购政策，如3月24日成都将二手房纳入限购范围，政策的严厉程度再次升级。另一方面是对房地产企业融资的限制，主要是暂停地产企业发债和禁止金融机构向地产企业提供拿地融资。

未完待续。。。